Q355N无缝钢管行业基本面并没有明显改善下游需求持续低迷

Q355N无缝钢管行业基本面并没有明显改善下游需求持续低迷

钢价持续下跌,行业盈利持续低迷。由于下游用钢行业增速继续回落,钢材需求增长缓慢,市场仍处于供大于求局面,钢材价格下降幅度有所加大。虽然原材料价格也相应下降,但是原材料成本下降无法弥补钢材价格下降的损失,预计三季度上市钢企盈利难以摆脱低迷现状。

投资建议。Q355N无缝钢管行业基本面并没有明显改善,下游需求持续低迷。应当避免高负债率钢企以及有大规模资本支出或仍有很多在建主体项目的钢企。高负债率的钢企面临高额财务费用,未来存在破产可能性。而那些仍有大规模资本支出或有很多在建项目的钢企,一方面投资回报需要时间,另一方面风险也较大,因此也应该避免。

行业评级“增持”。我们并不看好钢铁行业整体盈利能力,但是目前钢铁股估值便宜,具备反弹基础,因此给予行业“增持”评级。风险提示。谨防一次性报亏的钢企;钢需进一步下降。

铁路运输业固定资产投资

2012年铁路投资计划经历了“三级跳”，资金压力得到一定程度缓解。早在2011年底召开的全国铁路工作会议上铁道部部长盛光祖表示，2012年全国铁路安排固定资产投资5000亿元，其中基本建设投资4000亿元;铁路基建投资数据在年中时被调增到4400亿元;随后，又将今年全国铁路固定资产投资计划调整到5800亿元，其中基本建设投资4700亿元。接近铁道部的一位铁路规划专家称，这一数字年底之前可能还会刷新，不排除基建投资数目后突破5000亿元的可能性。

铁道部公布的数据显示，全国铁路基建投资完成393.3亿元，相比去年同期的330.3亿元，同比增长19%。受铁道部资金链紧张等问题的影响，2012年前7个月的铁路基建投资数据都比去年同期大幅下降，8月份实现“反超”，铁路基建投资出现“拐点”。随着资金面好转，一些重大在建项目开始复工、开工，来自《经济参考报》的消息，中国工程院院士王梦恕称，虽然铁路建设项目进展有些缓慢，但是目前绝大部分的项目已经开工。

我们认为，在房地产调控未有实质性放松的前提下，基建投资对钢材需求的拉动作用有限，螺纹上行的空间受限。预计短时间内基建投资好转带来的利好预期仍在，后市随着天气变冷，四季度来临，基建施工受影响，建筑钢材需求可能会出现一定的回落。